即使名气大如软银,也可能是一个接盘侠的角色

@月风_投资笔记
1、孙正义承认,阿里巴巴是他有史以来最成功的投资;
2、Uber今年5月在美股IPO,孙正义曾经激动的说:又找到了当初投资阿里的感觉;
3、5月11日,Uber上市首日下跌7.62%,总市值697亿美元,它的最高估值一度1200亿美元;
4、要知道,软银是2018年初入股Uber的,当时77亿美元收购了15%股权,趁的是公司正面临一系列危机,自以为捡了便宜,估值约为480亿美元;
5、时至今日,Uber只剩下510亿美元市值,创始人卡兰尼克当月就套现近17亿美元,接近于清盘;
6、软银还投了WeWork,从年初预估的470亿美元估值,到今天WeWork市值跌至78亿美元,只不过用了8个月的时间;
7、最让孙正义受争议倒不是亏钱,而是WeWork问题爆发后,软银各种骚到没话说的操作:继续接盘WeWork,说人话的话,软银计划一共花150亿美元,买一个价值80亿美元公司的不到80%的股份;
8、回头看国内的滴滴,2017年软银一共花了80亿美元买了滴滴14%的股权,当时的估值是576亿美元。注意这里还没爆发顺风车事件,而顺风车是当时近600亿美元的故事里,预期能出利润的大头;
9、在顺风车事件后,市面上大量流转滴滴的老股,估值是400亿美元左右,没有人接;
10、如果Uber只值500亿美元,那么滴滴能值多少?当时滴滴的估值大致上是按照Uber的一半来估的,比如576亿美元对应的是Uber的1000亿美元;
11、关键是,大家后面又发现了,软银的募资里,很大一部分都是日本银团的支持和输血,那就有点意思了;
12、如果把上面的信息结合一起来看,有一个有意思的推论:软银除了阿里,没有什么特别成功的投资,这也是孙正义间接承认的。

在A股,有一种模式其实非常主流,就是一个管理人,先靠重仓赌票,甚至加杠杆,在当年跑出非常高的收益,然后拿到收益冠军和名气,然后开始大批量的吸纳资金。后面是两种方向:一种是继续赌,赌赢了就拿提成,输了就清盘;第二种就是买指数,然后每年跑平就可以收管理费。

当然大部分情况下都是很惨的,俗称私募冠军魔咒。

软银初只是日本的一家电信与媒体为主的公司,它为世人所知、尤其是中国人,主要基于阿里和滴滴的两项投资业绩,是不是听起来有点熟悉了?

所以,当你想明白,即使名气大如软银,也可能是一个接盘侠的角色,当你看到任何一个一级项目,别听他天花乱坠的吹成功案例,让他拿IRR来,甚至拿已实现的IRR而非账面收益来(因为账面收益可以1年归0甚至亏80%)——说明你真的开始了解投资了。

二级的唯一好处,就是只要不赌单票不坐庄,依靠A股的高流动性,绝大部分账面收益,都是可以落地的,俗称流动性溢价。

当然了,这不妨碍一级投资经理买海岛买别墅,毕竟账面收益还在,就能收管理费。

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