企业上市的终局:老板得面子、中小股东暴富、员工苦哈哈

作者 放牛塘主

一家企业,历经三年努力,终于在2010年前后上市了。

这是家传统制造企业,从知名巨头的供应商采购大宗原材料,加工成产品,然后再卖给知名巨头的客户。

总有人问我什么样的企业最适合上市,我认为就是这种供应链架构的最适合。

因为供销两头的知名巨头企业,监管惯性思维是这类企业一般不会配合企业造假,大宗材料的价格又是公开透明的,很好核实。

一家企业能否尽快通过上市审核,在监管看来,最关键的是企业是否合规,比如有没有财务造假,而不是企业有没有投资价值,这不是该由监管而是该由市场来评估。

知名巨头企业一般不会配合上下游企业财务造假是真,但也要防止企业买通知名巨头企业的核心人员,获得大量订单和高于市场的单价,从而在一两年内包装出漂亮业绩,这是企业上市后业绩变脸的重要原因,因为买通来的终究不符合商业逻辑,迟早会一地鸡毛。

我举的这家企业,倒不存在这个情况。

上市前,这家企业有五六千万利润,在那个年代,一年三千万利润都可上市。

未上市前,老板日子过得也舒舒服服,公司净资产有五六个亿,自己有60%的股份,所以就算账面价值,也是资产过亿的人。

老板决定上市,是受到了一次刺激。

企业所在的行政区,他们算规模排名第一的企业,每次区领导组织开会,老板都会坐在领导旁边。

直到有一次,领导旁边位置换人了,换成了一家规模比他们小但刚上市的企业的老板。

尽管以前有各类机构登门游说老板上市,他都没有下定决心,主要是觉得自己日子本来就过得不错,企业又不缺钱,上市干嘛呢?

这次,老板是真受刺激了,立马选定中介机构,启动上市工作。

从计划到成功,只花了三年时间,而普遍情况,需要五六年、七八年甚至是十几年。

如愿以偿,上市后市值超过了区里面最先上市的那家企业,老板又面带微笑屁颠屁颠地坐到了领导旁边。

不仅挽回了面子,老板账面财富也翻了很多倍,上市前按净资产算,只有两三亿,上市后按市值算,达到了三十几个亿,翻了超过十倍。

可是,老板的股票,要从上市起满三年才能解禁。

虽然可以通过股票分红、质押股票等方式获得现金,可是拿钱来干嘛呢,自己经营企业十几年,以前通过各种方式从企业拿出来的钱,豪房、豪车、子女国外留学等该有的,都有了。

吃,他吃得还没普通员工的多,各种家庭花销加起来远用不完存款利息,更别说房产之类的增值了。

其实就他个人而言,上不上市,他都不缺钱花。

他这种情况,是申请上市企业的普遍情况,大多数企业家,能把企业做到上市规模,自己是不缺钱花的。

上市更多追求的是成就感,通俗点讲就是面子。

企业家也有自己的圈子,在他们那个圈子里,房、车、人等,都不太值得炫耀,企业上市,则是可以炫耀的。

很多企业家,都是在参加完朋友企业上市酒会后就立马决定要上市。

但是也有例外,有几类企业上市不是为了面子,而是为了生存。

一类是资产负债率高的企业,借了很多钱,老板全家都签了连带担保协议,如果不能尽快上市,企业资金链就要断裂,老板会变成负资产;

另一类是引进风投资金时签了对赌协议的,约定在什么时间以内必须上市,不然就要承担责任,可能会丢掉企业控股权,比如俏江南原创始人就是因为这个丢掉企业的。

所以在评估一家企业是否造假上市时,如果意识到老板是为了生存才上市,则需要更加谨慎一些。

回到举例的那家企业,有个二股东,持有百分之十的股份。二股东原本也是经营同类业务,后来投奔这家企业做了二股东。

如果企业不上市,二股东的资产也就三五千万,而且如果老板不说分红,他是拿不到钱的,资产只能算账面数,年收入也就是个中产水平。

上市一年中小股东的限售期满了后,二股东就减持了5%的股份,套现了两个多亿,市值还剩两个多亿,他做梦都没想到,自己一下会有那么多的钱!

原本还负责一块销售业务的他,立马从企业的普通高管变成了富翁,销售肯定是不会再跑了,一半时间在国外、一半在国内。

以前他在老板面前大屁不敢放一个,现在经常打电话把老板指责一通,说你们怎么经营的,业绩怎么下降了,股价怎么又跌了。

气得老板后悔自己不该上市,让他丫的嚣张去。

除了二股东,还有十几个核心人员获得了原始股,都在上市一年后套现了,成为了现金几百、几千万的一方土豪。

老板指挥他们干活,远远没有以前那么利索了。

企业上市后,业绩一年不如一年,至于原因,产品太过传统,市场竞争激烈,原本大家都很努力,还能站住市场,上市后,核心人员都有钱了,没那么拼了,甚至不干了。

其实,这里面还有一个深层次原因,他们的竞争对手,看到他们上市后,也有了上市的想法,给了高管股权激励,对手的高管就像打了鸡血一样。

这一张一弛,形成了鲜明对比,上市了的这家业绩岂有不下滑的道理。

这,或许会无限轮回,等竞争对手也上市后,他们也会陷入这个境地,长期以往,这块业务的总市场量并没有太大变化,只是制造了多家上市公司和多批富豪而已,而因这类企业最终被收割的,很好想到。

得了原始股的员工是幸运的,但不是人人都有那么幸运,获得股权激励的都只是很少数,一般也就一二十位。

大部分的中层和所有的基层,是没有股份的。

在上市前,他们为了企业上市,主动或被动的,业务线的冲业绩,后台线的准备资料,工作量比以前大了很多,经常加班加点,特别是财务部门,事情比以前多了好几倍。

工作量增加,工资奖金却没有增加,费用报销之类的反而更严了,因为上市需要利润。

有的人还傻傻地以为,企业上市后会发奖金、涨工资。

实际情况是,企业上市后,企业会更加需要业绩,业绩变脸的市场影响是很坏的,还有一点,上市前企业花了一万老板觉得就是一万,上市后,利润少了一万老板会觉得是损失了几十万,因为市盈率是几十倍,对应的市值是会少那么多,所以,很多老板在上市后反还变得更抠了。

工作量也降不下来,业绩还得继续冲,该准备的资料还得年复一年的准备。

所以,普通员工以为能通过上市获得福利的想法是很幼稚的,除了一个在上市公司工作的标签。

只有部分具备核心竞争力的企业,上市后业绩还能继续增长,同时公司又推出了大面积股权激励计划,中初级别的员工才有可能受益。

我举的这家企业,上市后也推出过股权激励计划,但因业绩不达标都未兑现。

由于业绩不断下滑,企业市值降到了壳公司水平,最近一段时间,注册制推出企业上市变得更加容易,科创板允许借壳后壳公司供应增加。

这家企业的市值只剩十亿出头,老板的股权也因上市摊薄只剩百分之三十多点,算下来,市值也就三亿多,又回到了上市前的水平。

刚上市那一年,老板确实是享受够了上市带来的各种光环。

上市后十年,由于高管人员不断离开,老板变得更累了,每季度都需要披露一次业绩,老板变得压力更大了,他的生活质量,并没有因为上市得到提高。

可悲的是,由于市值的每况日下,上市带来的面子在后来没那么大了,甚至,他有时都有种很丢人的感觉。

那些早就套现了的中小股东,有的摇身一变做了天使投资人,有的成了自由投资者,有的成了炒房客,都财务自由了。

中初级别的员工,大多都已另谋去处,剩下的,收入水平没比十年前好多少。

所以,有的企业上市的终局:老板得面子、中小股东暴富、员工苦哈哈。

全文完。

来源:微信公众号“放牛塘”(ID:fangniutang)

未经允许不得转载:博海拾贝 » 企业上市的终局:老板得面子、中小股东暴富、员工苦哈哈