大误!黄金那些事儿

很多朋友让小组聊聊黄金。其实论各种投资标的而言,黄金可能是大家最熟悉和最陌生的品种了。说最熟悉是因为谁家里没点金银财宝,老人小孩可以不知道股票债券,但是谁不知道黄金这玩意?说最陌生是因为不少朋友还坚持认为,我买点黄金首饰不就是投资黄金了吗?

对此,小组真诚地提醒朋友们,如果你真的想买实物黄金撑家底,出于投资的考虑,千万不要去柜台抢金链子。虽然有些金链子商家允诺可以回收,但是黄金价格可能要涨30%,你才挽回折价损失。

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这些黄金饰品的售价中,包含了高昂的加工费和税费。比如12月5日,黄金交易所Au9999的价格是275元/克,周生生卖的黄金是354元/克,这之间大约80元,就都是加工费和税费了,这些多余的费用让你的投入价格往上抬了30%,如果是投资,这交易也太不划算了吧。

所以这些黄金首饰只能定义为消费品。消费品是什么?就是价值从你买入的那一刻起就开始不断下降了。而投资品是你买入以后指望价值会进一步提升的。

不过,乱世买黄金的真谛确实指的是实物黄金。因为其他资产可能灰飞烟灭,只有黄金这种国际硬通货,不仅真金不怕火炼,而且国际通行。只是小组建议还是不要考虑美观了,就买那种简单粗暴的“投资性金条”,加工费越少越好,回避纪念性金条、贺岁金条那一类的“饰品金条”。

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01

为什么要买黄金?

还记得2013年那次令人难忘的黄金阻击战吗?

2013年4月15日,黄金价格单日暴跌20%,伦敦金价格从每盎司1535.5美元跌至1395美元。黄金大跌,世界哗然,中国大妈们坐不住了!她们冲进最近的店铺抢购黄金制品,一买就是几公斤,他们被称作是抄底黄金市场的“中国大妈”。

1000亿人民币,300吨(约964.5万盎司)实物黄金10天内被扫光,整个华尔街为之震动。美黄金做空势力无论卖出多少黄金,大妈们照单全收。

最后做空大战以金融巨鳄高盛集团率先举手投降告终。一场“金融大鳄”与“中国大妈”之间的黄金阻击战“中国大妈”完胜。大妈们在国际上一战成名,《华尔街日报》甚至专门为这些大妈发明了一个词:Dama。

可是到现在,即使不考虑实物黄金的折价,最新黄金价格也只有1243.3美元,还没有涨到大妈们出手的1395美元。5年半过去,Dama还迎风站着高高的山岗上。

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所以,在过去5年半,黄金并没有如大妈所预期的那样保值。她们的收益取决于进入和退出黄金的时点。如果把时间轴再拉长一点呢?

首先要搞清楚什么叫保值。我们可以把保值简单定义为跑赢通胀。

在十年前,黄金的价格大约是800美金每盎司,到现在,黄金的价格大约是1200美金每盎司,每年的复利增长率是4.1%。而美国现在的通胀率大概是2.5%,过去十年,黄金是能勉强跑赢美国通胀的。

但是在同一时期里,美国的道琼斯指数明显有更优异的表现。

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我们再把时间拉长,120年来,剔除掉通货膨胀的影响,黄金的年收益大概是0.7%,从这个意义上来说,黄金是能够保值的,但也只能一直拿着,恰好跑赢通胀而已。而这120年来,表现最好的资产是世界股票投资组合,年化5.2%:

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除了保值以外,黄金的另一大功能被认为是避险。

这一点就比较无厘头了。如果生活在社会动荡、政局混乱,当地货币有严重贬值预期的国度,那实物黄金还能起到一定的避险作用。但这些黄金也不能存储在银行保险柜了,还是压在家里的炕头下比较稳妥了。

至于印度人,喜欢黄金是世界闻名的。很大一部分原因是因为当地灾害频发,而黄金便于携带和套现,很适合逃难的时候使用。后面逐渐也就变成了一种习俗和内心的寄托。

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所以,对于大多数人来说,买黄金,要么是消费用途,比如结婚送礼;要么是投资用途,那就是看好黄金走势再买,而且更适合波段操作。因为保值有更好的资产品种,而避险的场景大家几乎碰不到。

02

看好黄金的话怎么办?

有的小伙伴就要问了,那要是我很看好黄金价格未来的走势,我可以买什么呢?

小组推荐的投资方式是买黄金ETF。买卖ETF对大家来说可能是最简单的,可以直接在股票市场上买卖,也可以通过场外基金申赎。并且,这也是买卖折损最少的一种方式,没有太多手续费、税费方面的损耗。

黄金ETF跟踪的就是黄金价格,并且有交易所的背书,非常安全,流动性也不错。

国内现有的几个场内的黄金ETF分别是:

博时黄金ETF(159937)

国泰黄金ETF(518800)

华安黄金易ETF(518880)

易方达黄金ETF(159934)

尽量选取规模和交易量比较大的操作。

不少朋友在后台问黄金股怎么样。小组猜想这些朋友可能并不是单纯看好黄金走势,所以受不了黄金ETF那种不温不火的样子。

从长期投资的角度来说,黄金股并不是一个很好的投资黄金的方式。因为黄金股并不纯粹。A股市场的黄金股,股价不仅受到大盘的影响、黄金走势的影响,还有个股层面的经营发展的影响。黄金ETF明显更为纯粹。

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但是在一种情况下,请记得押注一把黄金股。就是黄金走势明明很强,但黄金股受到大盘牵连而表现弱鸡、明显落后于黄金走势的时候,可以选择慢慢买入这些被低估的黄金股,黄金股会选择在大盘企稳、黄金仍然强势的时候,一举收复失地。

03

什么时候投资黄金?

这就要从影响黄金价格的因素说起,由于黄金并不会产生收益,还需要付出储存成本。而不持有黄金,即使将相应的钱存银行,所获得的收益也是剔除通胀后的利息收入。

所以从某种角度来说,黄金其实是时间的敌人,持有黄金的机会成本就是剔除通胀后的利息收入。当整个社会的经济形势很好,其他的投资品种能带来更高的收益的话,黄金的吸引力就更低了。

所以黄金价格的决定性因素其实是实际利率,也就是扣除通胀后的名义利率。小组很早以前还做过一个黄金价格与实际利率的实证分析,可以看到两者之间的负相关关系极为明显:

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实际利率为美国长期国债收益率减去预期通胀率得到,所以当人们对未来的通胀率有很高的预期时,就会导致实际利率下降,从而导致黄金价格的上升。

所以总的来说当经济形势很好,通胀水平又不高的情况下,黄金价格并不会大幅上行。

实证上和黄金价格相关性也很强的因素就是美元指数,从过去十年来看,大部分时间美元指数和黄金价格的走势都是相反的:

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由于在国际上一直用美元给黄金标价,所以即使黄金本身的价格没有变化,当美元上涨的时候,就会觉得黄金变贵了,从而价格会有下行的压力。

并且黄金在国际通行的硬通货,又是货币的锚,在某种程度上可以替代美元,为投资者所选择,当美元非常强劲时,投资者会追逐美元,相反地,当美元疲软时,投资者就会转而选择黄金。

前几天疲软的非农勾起大家对美联储放缓加息步伐的期待,再加上大宗商品价格回落带来的通胀预期回落,美元式微的同时,黄金也一度走强。与黄金走势相匹配的,前期受到大盘压制的黄金股也开始跃跃欲试,值得大家关注。

黄金看着简单,实则水深。

小组看到一个有趣的问答,给大家分享一下:

十公斤黄金和十公斤百元大钞,你选哪个?

来源:摸鱼小组 微信号:moyuxiaozu

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