世界无限宽广,他才刚刚启程

这期呢,我们来读一套非常出名,内容非常多的书:《滚雪球-巴菲特和他的财富人生》。

这套书,我们从春节开始给大家讲解,今天,是最后一期了。

这套书非常出名,是得到巴菲特认可的传记。滚雪球这个词来自这段话:

“人生就像滚雪球,重要的是,找到那条又湿又长的雪道。”

意思是人生要找到一个可以复利积累的方向,这样才可以越滚越大。我们熟悉的投资社交网站雪球网,其实名字也跟这个有关系。

这套书很厚,有1000多页,从巴菲特的生活角度切入,来讲解巴菲特的一生。

前文请看:

巴菲特的投资生意经

巴菲特的红颜知已:「华盛顿的女主人 」

巴菲特与学院派的恩怨情仇

巴菲特的经典投资案例:成功与失败

如何投资银行股?巴菲特是这样做的

同一只股票,巴菲特4年赚了7倍,可别人怎么还亏着?

这一篇,是最后一篇。我们综合回顾一下巴菲特的整体投资思路,他的家庭生活、以及我们能从他身上学习到的精华和启示。

巴菲特对韩国股市的投资

在互联网泡沫破裂后,全球股票市场都再次进入了一个低估品种比较多的时间段。

仔细观察巴菲特的投资频率,会发现很有意思的事情。

七八十年代有低估品种,巴菲特就努力的做投资;

到了90年代市场比较贵,巴菲特出手次数就明显下降。

在没有投资机会的这段时间,巴菲特热衷于打桥牌,带着家人全球旅行。

到了2000年后,互联网泡沫破裂,加上911的影响,市场又有了很多低估品种。巴菲特就又充满活了的开始买买买了。

除了在香港股票市场投资中石油H股,巴菲特还投资韩国股票市场。

香港、韩国、新加坡等股票市场是全球股票市场中比较特殊的一类。这些地区本身的经济比较发达,有着跟当地经济不匹配的庞大股票市场。但是当地的股票投资者并不多,所以这些股票市场,主要是欧美等地区的投资者在投资。

所以当全球市场经济动荡的时候,这些股票市场也会随之动荡,甚至出现一些投资机会。

比如说911之后,香港股票市场进入了很低估的区域,韩国股票市场也是如此。2004年,韩国股票市场整体估值只有7倍,也是当时全球最低估的股票市场之一。

巴菲特对韩国股票市场并不熟悉,他用了一种类似指数基金的投资方式:分散买入一揽子低估的股票。

巴菲特找来了韩国股票市场的股票清单,以及它们的财务数据。他不懂韩文,无法仔细的研究某个韩国公司,巴菲特换了一种方式,他从几千个公司中,挑选出二三十家。

这二三十家公司,主要是韩国本土的水泥、面粉、电力、钢铁、乳制品等细分行业的龙头公司,巴菲特虽然不了解这些公司,但是知道这些公司「都是生产10年后人们依然会购买的东西」。

所以,单个公司可能会遇到困难,但是分散持有各行各业的不同的公司,风险是很小的。

巴菲特通过分散持有一篮子低估韩国公司的方式,来投资韩国股票。这种投资方式跟指数基金的分散投资是异曲同工的。

所以说,香港、韩国、新加坡,以及欧洲等一些「本土投资者数量较少、但是金融市场规模比较大」的这种比较特殊的股票市场,经常会因为经济动荡的原因,出现很低估的投资机会,值得注意。

巴菲特与妻子

虽然巴菲特开始在全球股票市场一展身手,但是他妻子苏珊得了口腔癌,做了手术之后甚至需要通过呼吸机来维持呼吸。

巴菲特一直觉得自己对妻子有很大的亏欠,年轻的时候一直是妻子照顾家庭,自己没有为家庭付出太多。

巴菲特在给学生演讲的时候也说过,

「当你们到了我这个年纪的时候,你们衡量自己成功的标准就是有多少人真正关心你,你也希望得到他们的关心。」

苏珊年轻的时候在背后默默支持巴菲特,照顾家庭,养大几个孩子。等到孩子成人后才开始追求自己的生活。她喜欢唱歌,喜欢做慈善。

为了弥补对妻子的愧疚,巴菲特在苏珊最后的日子里,经常陪在妻子身边。年轻时的巴菲特不愿意跟妻子讲解投资的事情,苏珊没有享受到巴菲特在事业上的荣耀。

于是,巴菲特决定在2004年,办一场风风光光的伯克希尔股东大会。在股东大会上,巴菲特就是毫无疑问的全场中心,最风光的时候。苏珊作为女主人,是这场大会的不可或缺的女主角。

巴菲特精心筹备了这场股东大会。提前几个月布置现场,现场人数达到了几万人。

巴菲特把一场股东大会办成了狂欢盛典。在会场周围,是巴菲特的37家子公司的展台,销售各种产品:喜诗糖果的花生脆片,巴菲特喜欢吃的DQ冰激凌、棒棒糖(是的,就是我们经常看到的那个DQ,巴菲特的子公司之一),贾斯汀靴子,波仙珠宝,B夫人的家具。

现场每多卖出去一份商品,巴菲特就多赚一笔钱。

巴菲特邀请自己的所有好友前来,聘请好莱坞专业的团队录制开场短片,请来了当时新任加州州长阿诺施瓦辛格参演短片。

在开场短片结束后,苏珊穿着粉红色的裙子,精神抖擞的走到前台坐下,在她之后是巴菲特和芒格这两个老伙伴。在生命的最后时刻,苏珊分享了巴菲特最自豪的荣耀。

之后苏珊的身体继续恶化。两个人谈起了关于遗产的问题。

巴菲特并不在乎自己庞大的财富是不是要继承给子女,他给了子女足够支撑生活和事业的钱,剩下的钱,顺从苏珊的意思,去做慈善事业。

苏珊和巴菲特决定,这笔庞大的财富,未来会转给比尔盖茨的盖茨基金会。比尔盖茨非常聪明,他做慈善活动非常出色,用钱挽救的生命比任何人都多。财富交到盖茨基金会手上,可以帮助更多的人。

苏珊把她名下所有的财富都捐献给了慈善基金会。这是苏珊和巴菲特一起决定的事情。

2004年,苏珊身体恶化而去世,巴菲特陪她走完了最后一段时光。

在苏珊去世后,巴菲特尊重苏珊的意愿,在2006年,把资产的85%,合计370亿美元捐献给了5个基金会,其中最大的一笔资金交给了比尔盖茨的盖茨基金会。

盖茨夫妇没有辜负苏珊和巴菲特。盖茨基金会的宗旨是「相信每个生命都有平等的价值」,致力于救助极端贫困人口,消灭疟疾、结核等传染性疾病。从2000年至今,有全球5.8亿儿童在盖茨基金会的帮助下接种疫苗。

回顾巴菲特的投资经历

《滚雪球》这本书,主要描述巴菲特到2005年左右。

在妻子去世后,巴菲特没有停下自己的脚步,跟老搭档查理芒格一起,继续着投资之旅。2008年美国金融危机,巴菲特又一次成了救世主,用他手里的钱挽救美国金融业,同时大赚一笔。

不过平心而论,巴菲特最近十几年的收益率已经有所下滑。需要披露自己买了什么股票、庞大的资金量限制,让巴菲特无法再像早些年那样快速的复利增长。

我们来回顾一下巴菲特的投资经历。

45岁之前的巴菲特,是奉行格雷厄姆的烟蒂股价值投资,主要投资非上市的公司。这段时间里的巴菲特资金量虽然少,但是实际上投资回报率是最高的一段时间。

到了70年代,烟蒂股投资的机会开始逐渐减少。巴菲特受查理芒格的影响,开始寻找适合长期持有、现金流稳定的公司。同时借用保险公司的浮寸金来放大收益。

80年代美国的低迷,给巴菲特提供了非常好的投资机会,迅速的放大了收益。

在凯瑟琳的帮助下,巴菲特成功走入美国的上流社会,也因此得到了很多投资机会。所罗门公司的危机、美国金融危机时的出手相助,让巴菲特在政府和民众那里得到了非常好的口碑。

不过到了最近十几年,过于庞大的资金量,让巴菲特很难轻松的去投资。以巴菲特的眼光,肯定能发觉很多不错的投资机会,但是对于一个几千亿美元的庞大帝国来说,带来的收益是有限的。

巴菲特已经是快90岁高龄了,芒格比巴菲特年纪还大,都94岁了。

2018年初,巴菲特接受采访的时候,说新任命了两个副主席。这两个人一个是巴菲特旗下保险业务的副主席,一个是非保险业务的副主席。在此之前,巴菲特担任主席,芒格是唯一的副主席。

虽然巴菲特和芒格身体还很硬朗,但是也必须为自己的商业帝国寻找后继人了。

总结与启示

价值投资理念是什么呢?

不同人对价值投资理念的理解并不同。

格雷厄姆把它解释为烟蒂股投资;

施洛斯把它解释为低市净率投资;

芒格把它解释为寻找稳定的成长企业。

巴菲特没有拘泥于某一种形式。在巴菲特的投资经历中,我们可以找到烟蒂股,可以找到低市净率股票,可以找到稳定的成长企业。

写这个系列的文章,花了螺丝钉很大的精力。其实不仅仅是《滚雪球》这本书的资料,还翻阅了很多其它巴菲特的书籍。

对我们来说,巴菲特的投资经历是无法复制的。我们可以通过他的投资案例来学得一招半式,但是,如何去走出自己的「价值投资」之路,每个人的理解都会不同。

不过有一点是巴菲特很赞成的:越早开始越好。

就像巴菲特说的:

「我很早就开始滚雪球了,如果起步晚了10年,就完全没有现在这样在山顶看风景的优势。」

88岁的巴菲特,仍然没有停下他的脚步。他精心滚起来的雪球已经非常大了,但是他对待滚雪球的态度依旧。他一直认为自己就是八九点钟的太阳。

世界无限宽广,他才刚刚启程。

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