唯品会在做着一个什么样的生意？

卖掉自营电商生意 3 年的腾讯，周一买进了中国第三大电商。

12 月 18 日上午，腾讯和京东宣布入股唯品会，分别以现金 6.04 亿美元和 2.59 亿美元认购唯品会的股票。算上京东已经持有的 2.5%，交易完成后，腾讯和京东将分别拥有唯品会 7% 和 5.5% 的股票。腾讯已经是第二大股东，仅次于唯品会创始人沈亚。

尽管唯品会称自己的价值被低估已经有一阵子了，腾讯和京东则显然是看好唯品会的，此次入股的价格，相当于在唯品会上一个交易日收盘价的基础上溢价 54.6%。

两个交易日后，这个植入两季《欢乐颂》和一堆综艺节目的电商股价上涨了将近四成。现在，唯品会连续 20 季度盈利，整个公司价值 70.9 亿美元。但它和前两名的市值差距比较大，相当于阿里巴巴的 1.6%、京东的十分之一。

腾讯入股唯品会的原因显而易见，它在投资阿里巴巴之外的所有电商，通过微信、QQ 的巨大流量扶持它们和天猫淘宝竞争。目前腾讯各方持有的京东股票已经超过刘强东。其它腾讯投资的电商还包括蘑菇街美丽说、每日优鲜、拼多多和小红书。就在上周，腾讯收购了永辉超市 5%的股票。

已经投资了这么多电商，腾讯这次以 55%的溢价入股的唯品会，到底是一家什么样的公司？

①唯品会基本上是二三线百货商场的线上版 – 唯品会 2016 年年报显示，在 2016 年，来自服饰、鞋包、化妆品的收入加在一起占了 70.2%的比例。

②截至目前，唯品会上有全球超过 6000 家品牌入驻，最近一个季度，唯品会增加了唯品奢频道。

③唯品会来自三四线城市的用户比例高过京东和淘宝，而且它的 3 亿用户里有 80% 是女性。

④最近一个季度，有 2380 万用户至少每月打开一次唯品会，平均下来，这些用户在一个季度中平均每人在唯品会上花了 643.2 元，如果简单将过去一年的人均消费额加起来，结果要超过 2500 元，这与京东的数据大致相当，而阿里巴巴平台每个活跃买家的年度消费额则在 250 元左右。

⑤唯品会最大的成本是送货。最近一个季度，唯品会把一半的毛利都用在了物流开支上，高达 17 亿元。接下来一年，唯品会预计还要在物流上投入 30 亿元。目前唯品会的仓储利用率大约是 80%-85%，开放给更多第三方商家使用唯品会的物流服务，也能分摊每一个订单的物流成本。

⑥最近一个季度，唯品会花在营销上的钱是 4.78 亿元，这投入只占唯品会当季总营收的 3.1%，这也是 15 个季度以来最低的水平。

⑦当年唯品会都有份参与的母婴、跨境都没能成为增长强劲的新业务。但是唯品会的主业——服饰鞋包一直在保持增长。

来源：好奇心日报