什么是投资

文/新浪财经意见领袖专栏作家 老骥

银行利息低下,通货膨胀蚕食,投资者都想通过投资,使手里的钱保值增值。在普通人眼里,炒股炒房是投资,炒商品买黄金是投资,高利息民间借贷也是一种投资。

人人投资的初衷是想赚钱,但最后结果到底是盆满钵满,还是持平保本,甚或血本无归,只有自己知道了。

那么,到底什么是投资?什么样的投资才能赚钱呢?真金还须火炼,在投资的问题上,最好听一听投资大师们的见解。

什么是投资

巴菲特一生尊敬的老师格雷厄姆,在其经典著作《证券分析》中给投资定义如下:投资是在深入的分析下,本金安全和满意回报有保证的操作。

格雷厄姆的定义简洁明了,堪称经典。他强调了投资的两点要求:第一是投资不能亏钱,第二收益起码应该高过银行存款利息。

不过,格雷厄姆道出了投资的要求,却并没有给出投资赚钱的路径。

对此,索罗斯进了一步。索罗斯说,“(投资)赚钱,要依靠正常价值的商品出现折扣以及押注意外事件。”

索罗斯指出,投资赚钱的要诀之一,是你投资对象的价格相对于价值打了折扣,好比价值10元的商品6元就能买到。这和格雷厄姆一直到强调投资要具有“安全边际”相一致,价格相对于价值的折扣就是“安全边际”。

至于押注意外事件,就像当年做空英镑大赚10亿美元,索罗斯在其《金融炼金术》一书中认为:经济历史是由一幕幕插曲构成,它们都是基于谬误和谎言,而不是真理,这代表赚大钱的途径。投资者“仅需要辨识前提为错误的趋势,顺势操作,并在它被拆穿以前及时脱身”。

当然,索罗斯具有的对全球经济金融的宏观判断能力,以及身经百战的投资经验,并不是普通投资者所能具备的。

巴菲特的定义

相比之下,巴菲特对投资的见解,对普通投资者更有价值。

在2012年致股东的信中,巴菲给出了他对投资的定义:“将今天的购买力转移给他人,而预期在未来收到合理的购买力(扣除对账面收益的税收)。” 他还更简洁地指明,投资是放弃今天的消费,为了在以后的日子里能够更有能力消费。

巴菲特对投资的定义,看似平淡无奇,实质道出了投资的精髓。金钱对于拥有它的人来说,其实只是数字或者纸张,其真正价值在于它的购买力。投资的要义,就在于要锁定自己手里的钱的购买力(保值),同时在未来获得更大的购买力(增值)。

假如你在2000年有100万资金,你用来做首付加上银行贷款200万元,全部用来投资了上海楼市。恭喜你,当初的100万今天变成了惊人的6000万甚至1个亿。

用巴菲特对投资的定义,可以解释为何投资上海楼市收益如此之高。

购房者暴富的秘密在于,他将当时100万可以用来消费的购买力,转移给了卖房者。但他同时将当时房地产所代表的购买力牢牢锁定,还动用了银行贷款(实际上是别人的存款)放大锁定。随着年复一年的通货膨胀,货币代表的购买力越来越缩水,购房者通过房地产锁定的购买力(还有租金)越来越值钱。购房者喜笑颜开,哭泣的是卖掉房子的人(选择消费),和一直持有存款的人(持有货币)。

投资有生产力的资产

尽管房地产是抵御通胀的有力武器,却不是巴菲特投资的首选。巴菲特将投资分成三类,并逐一对其投资价值进行了分析。

第一类投资,是以货币计价的现金等价物。包括银行存款,货币市场基金,债券等。表面上看起来这类投资最安全,但巴菲特认为,事实上它们是“最危险的资产之一”,摧毁了许多国家投资者的购买力。其原因在于,“政府决定了货币的最终价值,但系统的力量不时会使其被制造通胀的政策所吸引。而这类政策经常失控。”

第二类投资,是指那些实际不产生任何收益的资产,但买家在认为其他人未来会以更高的价格买走。巴菲特举了黄金作为例子。

目前全球黄金储量约17万吨,可以买下美国所有4亿英亩耕地,以及16家埃克森美孚公司。农田每年都会生产出大量的玉米、小麦、棉花和其他作物,16家埃克森美孚每年分红就可能高达上千亿美元。而17万吨黄金既不会增加规模,也不能创造任何产品。“你可以深情抚摸它,它却不会有回应。”

这类资产还容易导致泡沫,也是庞氏骗局的温床,正如17世界荷兰的郁金香狂热。

第三类资产,是有生产力的资产。这是巴菲特最青睐的投资选择。

无论是企业、农场,还是房地产,在理想的情况下,这些资产“能在通胀时期让产出保持自身的购买力价值,同时只需要最少的新增资本投入”。不管是投资一家农场,还是可口可乐、好时巧克力、吉列这样的企业,巴菲特认为都能满足上述双重考验,投资收益长期看会轻松超越毫无生产力和以货币为基础的资产。更重要的是,投资最为安全。

巴菲特尤其喜欢,为国民需要持续提供商品和服务的“奶牛”型企业。“它们的价值不是由交换的中介决定,而是由它们产奶的能力而定。对奶牛的主人而言,销售牛奶会是复利交易。”

“我要找的生意就是简单,容易理解,经济上行得通,有诚实,能干的管理层。这样,我就能看清这个企业10年的大方向……你买的不是股票,你买的是一部分企业生意。”

在巴菲特看来,这就是投资赚钱的奥秘所在。投资是投入一定的钱,确保将来能恰当幅度地赚进更多的钱。“所以你务必要晓得自己在做什么,务必要深入懂得(你投资的)生意。”

巧合的是,彼得林奇也认为投资其实很简单:

“你需要找到一些你掌握很多信息并且能理解的公司,然后和这些公司绑在一起就行了。就是这样。”

(本文作者介绍:资深财经媒体人,原上海证券报首席记者。微信公众号:jicaijing)

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