新美大融资 28 亿美金 王兴搏命对赌!

美团点评的联合公司新一轮融资已经形成,巨额融资 28 亿美金,新的股权结构里,腾讯的地位举重若轻,也是这一轮最大的投资人,其他 DST、红杉、中金和今日资本等看着腾讯敢投,也跟着投了点,毕竟腾讯拥有 qq 和微信两大移动流量端,敞开给新美大玩命推,还是有价值的,大家可以看到刘强东到了哪个场合都在喊多亏了腾讯啊,至少给京东带来了 1/3 的用户,没事偷着乐呢,我参加了几次有老刘的互联网会,每次都听他讲,烦死了。

既然腾讯敢第一个下重金,其他小弟们跟着大哥走,肯定没错的,你花大钱了,肯定不会让钱白白流走吧?腾讯是个大树,分点流量给新美大,说不定兄弟们就跟着发大财了。

大家千万不要忘了融资的背景,首先说说新美大的估值,融资前新美大估值 150 亿美金,此次要融 30 亿美金,整体估值达到 180 亿,可惜还差 2 亿没完成,还好了,现在美国的两大 O2O 鼻祖 YELP 和 Groupn 的情况如何?过去曾经吹到了天上去,要知道点评当初走的是 YELP 路线,而美团是在 Groupon 大风之下才在国内崛起的,当时 5000 家团购公司在跟风,结果 99.9% 的都在三年内死掉了,YELP 的最新股价是 17.27 亿美金,Groupon 也才 18.91 亿美金,加起来 30 多亿,也就是新美大的 2 成估值而已,而且 Groupon 的收入更高,之所以从 230 亿美金的高峰几年跌倒了不到 20 亿,是因为逐渐增长乏力,亏损难止,那么在中国环境下的新美大呢?下面的文字就不叫新美大了,因为新公司更名为 CIP,所以为了减少点字数,我也叫它 CIP。

根据融资文件可以看出,整个 2015 年,CIP 的总成交额是 1848 亿,这是相当高的数据了,而且同比还翻倍了,这跟美团和点评之间长时间的鏖战有关,大型连锁餐厅都等着点评和美团的补贴,谁给钱多,就跟谁独家合作,在高补贴的影响之下,用户的代金券业务发展也很迅猛,因为可以七折八折付款,你到餐厅里吃饭,买单的时候,服务员都争着让你下代金券,因为是双向补贴啊,我们过去一年吃饭省了很多钱,都是价格战和独家合作的原因,交易额快速拉升了,但是收入并不高,我在某公众号看了一份署名 “前海北斗星财富管理有限公司” 的文件,显示 CIP 在 2015 年收入 65 亿左右,净亏损却高达 105.37 亿,当然亏损包括了前美团和前点评的亏损综合,看来 CIP 的整体佣金率大概 3% 多一点,但是亏损最多的点是补贴,就是我们常说的 “烧钱拉用户”。

融资 28 亿美金,假如按照今年的烧钱推进,预计 28 亿美金只能烧 16 个月,这肯定不是王兴和投资人的想法,既然 YELP 和 Groupon 的估值都不高,那么在未来 2 年时间里,王兴比如完成几件事:

1、增长速度不能降低,毕竟 IPO 不是看你的 GMV,而是收入、增速和利润;

2、要降低亏损率,甚至要开始挣钱,这个并不容易,现在高额补贴假如没有了,大家是否还愿意掏出手机买优惠券?还是直接就刷卡或者现金付款了;餐厅是否还愿意玩命帮你宣传?

3、扼杀竞争对手,让餐厅和用户没有选择,只要有选择,就有价格战,只要有价格战,就会有补贴战,那么 CIP 还是很难降低亏损率的,虽然 CIP 的市场占有率达到了 80%,但是阿里的口碑网毕竟虎视眈眈,百度糯米还没有被清理出去。

所以综合以上来看,王兴的局还是有很大风险的,增速、收入和低亏损率,一个都不能少,如何实现呢?现在在高补贴的背景下,国内一二线城市的餐饮 O2O 已经很饱和了,未来的高增长动力点在哪里?还要逐渐降低补贴,这就更难了。

不过,现在看来,王兴还是很有信心的,这次融资,还签了对赌协议,这是创业者敢于对自己的命运跟投资人的利益捆绑,向投资人证明:我能行!讲到这里,谈一下我对王兴的看法,他是我最佩服的几个电商创业者之一,除了马云之外,刘强东、王兴和陈欧都是意志力很强的创业者,面对困难时敢于去拼打,有时候梦想仅仅自己相信,这就足够了,所以肩负着重任的王兴,要实现将 CIP 带入 IPO 的目标,听起来容易,做起来很难,下面看对赌协议:

1、CIP 要在 2~3 年启动 IPO 程序,投资人到时候可以考虑资本回报;

2、若 IPO 退出,股票发行价格低于此轮融资的购买 B 类优先股价格的 1.2 倍,则可行使转股权补足本轮 B 类优先股投资人低于 1.2 倍投资回报的剩余部分,即可保障 20% 的投资收益。

简单说,即使 IPO 了,发行价格低得话,那么投资人就要用转股权,将王兴这些人的股票卖掉,来补足不到 1.2 倍收益的部分,简单说,假如市值只有 100 亿美金的话,王兴的股票就要卖光了;

3、若 CIP 清算或被并购,B 类优先股投资人将优先获得投资金额的 1.2 倍回报。融资后估值超 200 亿美元的 IPO 方为有效的 IPO,届时优先股将自动转换为普通股。

就是说假如 CIP 被其他巨头收购了,那么投资额里要先还这部分投资,还要 1.2 倍的回报,不过,没有哪个巨头这么狠了,假如被清算,就是不玩了,也要先还投资人的钱。

听明白了,其他问题不大,关键是必须保障股价要高啊,而且一旦实现不了,王兴这批创业者就要把自己的股权卖掉,然后搭进去,玩的不好,一无所有的概率都是存在的,不要忘了俏江南的案例,张兰和汪小菲黯然出局,也是对赌协议惹的祸,我的前东家,收购了一家小公司,给创始人留了 20% 的股份,还签了对赌协议,创始人感觉没问题啊,三年销售目标都要达到多少如何,结果失败了,对赌失败,结果创始人黯然出局,一分钱股权也没有了,对赌风险极大啊。

所以王兴这次融了 28 亿美金,可以说也是背了很大的风险的,要么成为一代枭雄,改变国内电商业的时代性任务,跟马云、刘强东平起平坐,按照 2019 年实现万亿交易额的目标,突飞猛进,要么一败涂地,不过王兴作为连续创业者,他知道里面的分量,我相信他能成功,要实现市值 200 亿美金顺利 IPO,王兴可以看看刘强东怎么做到的:

1、腾讯可以给京东带来巨大的用户群,这是腾讯的优势;微信和 qq 的两大移动流量源必须充分利用;

2、必须每年实现超高速的增长,这是在微亏下市值依然很高的基础,京东每年 GMV 和收入都增长很快;

3、亏损额不能太大,亏损率必须持续改善,京东虽然还没有盈利,但是亏损率每年都减少很多,CIP 现在亏损太多了;

虽然 GMV 很高,但是毕竟收入很低,关键是餐厅的佣金率太低了,美团又要减少补贴,又要扩大收入,怎么办,估计还是要走京东的路,把外卖和电影做起来,外卖是很容易做大收入,外卖市场是千亿市场,将来的电商化也是趋势,建立一二线城市的外卖队伍,自己介入运营和送货体系,那么做到日单千万,每年增加几百亿流水还是不难的,一旦做到,更容易得到资本方的认可。

在餐厅到店服务方面,如何做到万亿水准?就担心阿里的口碑网了,美团和点评的融合,避免了相互之间的内耗,不用再打补贴战了,一旦口碑网也疯了一样在餐厅搞补贴、搞促销怎么办?总之,王兴是大智慧者,敢于签这种对赌协议,肯定有他的信心了,具体我还是会关注 CIP,关注王兴。

王兴,加油!

来源:http://weibo.com/p/1001603922966214780235

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